海尔电器(01169.HK)

李浩德:股市回套 海尔电器稳中求胜

时间:20-09-28 14:25    来源:东方财富网

原标题:李浩德:股市回套 海尔电器(01169)稳中求胜

九月以来恒指大跌超过1,500点,连带黄金价格亦急速回调,美汇指数见底回升代表市场套现需求增加。在动荡的局势中,具有独特概念而且受事件推动的股份沽压相对较低,主要从事洗衣机、热水器等白色家电的海尔电器(01169)则符合上述条件,不但受惠内循环概念,同时母公司海尔智家(600690.SH)亦对其提出具吸引力的私有化方案,使其股价在跌市中保持平稳。

私有化的作价包括控股股东海尔智家发行1.6股H股加1.95元现金交换,以海尔智家A股最新股价22元计算,现时海尔电器理论价值42港元,计及A/H溢价后股价仍存在一定折让,公司将在12月前后表决私有化方案,预期方案将获通过,有助集团整合海尔电器及海尔智家,提高运营效率,巩固市场地位。

自疫情爆发以来,内地零售业步入寒冬,上半年不论是海尔电器或海尔智家盈利都出现倒退。然而,最新8月份家用电器零售分类表现由跌转升,按年上升4.3%,反映疫情过后零售开始复苏,经济回暖,配合中央大力推动内循环概念,发挥内需潜力。疫情期间积压的购买力报复性消费,家电积压的库存纾缓,拥有刚性需求的家电成为消费热点。同时,中央政府推行地方政府补贴,支持家居及电器替换需求,进一步增加家电消费,下半年有望反映于业绩上。

与同业如格力、美的相比,海尔电器的估值较为落后,主要原因是净利润相对其他两者低(格力9.15%, 美的10%,海尔2.9%)。由于海尔的家电业务有两个上市平台,两者存在复杂的内部交易,管理沟通成本高,产生一定的效率问题,股东未能分享整个海尔家电的利润。然而,笔者看好海尔集团在物联网及智慧家庭业务的布局,消费升级使消费者追求更个性化、 场景化、 智能化的家电,海尔借高效的研发体系及生产制造能力引领产品功能升级,积极发挥全场景智慧家庭,其智家APPS更可在线管理家电,形成全生命周期成套智慧解决方案。笔者对海尔集团提出的发展策略抱有信心,在现时市况未明朗时不失为优质的避风港,寄望私有化方案顺利通过,集团能集中资源推动智慧家庭发展,进一步提升企业价值。

(文章来源:凤凰网港股)