海尔电器(01169.HK)

野村:海尔电器(1169.HK)受惠于较高毛利率及派息 维持“买入”评级

时间:20-03-27 13:39    来源:格隆汇

野村发表研究报告指,海尔电器(01169)(1169.HK)将得益于渠道服务增长加快、毛利率上升及提高派息,维持其“买入”评级及目标价23.5港元不变。野村已调低海尔电器2020年收入预测11%,但提高毛利率预计预测至21.5%,因此纯利预测亦被调低。

报告指,海尔电器2019年纯利约73亿元人民币,扣除出售物流业务的非现金收益后,经常性纯利为41亿元人民币,按年升12.7%,符合野村预期。受产品线卡萨帝带动,以及终止摊薄毛利的物流服务,公司毛利率得以提升。去年下半年受空调及电视机第四季的收入上升带动,管道服务表现亦较佳,惟因智能产品转化导致基础建设投资上升,令营运费用增加。另外,公司派息率亦由2018年的24.3%提高至2019年的30%。

报告又指,虽然海尔的复工率达90%,但三月门店人流及消费仍然落后30%至50%,预期将于第二季复苏,但可能会有价格战。报告预测,由于低库存及更专注于高档产品,海尔很可能会专注于产品质素及附加服务,而不参与价格战。